НОВЫЕ ГОРИЗОНТЫ

НОВЫЕ ГОРИЗОНТЫ

Гораздо интереснее для банка найти инвестора, который купил бы его ипотечные облигации. Но пока рыночный спрос на такие инструменты со стороны пенсионных фондов и управляющих их средствами компаний ограничен: они избегают длинных бумаг, которые на волатильном рынке проседают сильнее всего. К тому же, в котировальном списке А1 пока только два банковских ипотечных выпуска на сумму 5 млрд руб. и два АИЖК – на 17 млрд руб., и практика инвестирования в такие бумаги еще не сложилась 
 

Прямая речь «Практика инвестирования в ипотечные облигации еще не сложилась» Гендиректор УК «Регион Эссет Менеджмент», председатель инвестиционного комитета НАПФ Андрей Жуйков
об инвестировании в ипотечные облигации:

В основном выпуски ипотечных облигаций, которые делались российскими банками, размещались среди западных инвесторов. Бумаг, выпущенных по российскому законодательству, в котировальном списке немного. И я не думаю, что сейчас, когда банки начали выпускать ипотечные ценные бумаги с поручительством АИЖК, управляющие пенсионными средствами кинутся их покупать. Предполагается, что эти бумаги более надежные, чем обычные выпуски корпоративных эмитентов, однако практика инвестирования в ипотечные облигации еще не сложилась.

Дополнительный фактор, сдерживающий эти инвестиции связан с особенностями учета доходности от инвестирования средств пенсионных накоплений. Несмотря на то, что компании управляют длинными деньгами, каждый год они должны переоценивать активы. И в случае получения инвестиционного убытка обязаны компенсировать его за счет собственных средств. Что делать с этим «минусом», пока никто не знает, и поэтому управляющие будут осторожно инвестировать в длинные бумаги, которые, это видно на примере облигаций АИЖК, при падении рынка проседают сильнее всего.

Спрос на ипотечные облигации может быть поддержан за счет покупок ВЭБа, инвестдекларация которого предусматривает возможность приобретения ипотечных ценных бумаг для расширенного портфеля. Но пока постановления правительства о дополнительных требованиях по инвестированию средств пенсионных накоплений в эти бумаги нет. Кого смогут заинтересовать ипотечные ценные бумаги Сбербанка, если они будут выпущены, будет зависеть от предложенной доходности. Исходя из текущей конъюнктуры при доходности 10% и ниже – это будут деньги ВЭБа, при доходности в 12 – 15% ими заинтересуется рынок.

Инвесторов могла бы заинтересовать доходность в 12 – 15%. Однако вряд ли Сбербанк побалует рынок таким купоном. Параметры нового стандарта предусматривают ставку по кредитам в 14,75 – 15,75% при первоначальном взносе в 30% от стоимости жилья. При таких условиях ставка купона может оказаться на уровне всего 10% годовых и способна заинтересовать разве что ВЭБ. Но если уж государство решит поддержать
 
Прямая речь «Предубеждения к ипотечным облигациям нет» Начальник управления инвестициями УК «Солид Менеджмент» Никита Коренцвит
о привлекательности ипотечных бумаг для портфельных инвесторов:

У компаний, управляющих средствами НПФ, достаточно узкая инвестиционная декларация, ограниченная котировальным списком А1, ипотечных бумаг там сейчас немного. Если новые ипотечные ценные бумаги будут попадать в этот список, управляющие будут их покупать при наличии гарантий по бумагам и интересной доходности. Сейчас цены на облигации практически вернулись на докризисный уровень, поэтому ипотечные ценные бумаги обязательно заинтересуют рынок, если по ним будет предложена привлекательная премия. Предубеждения к ипотечным облигациям никакого нет, это достаточно интересный объект для инвестирования. Это касается и ипотечных ценных бумаг Сбербанка, если они будут выпущены. Если доходность будет низкой, их может купить ВЭБ, управляющий средствами ПФР. Тем более, если государство поставит перед ним задачу поддержать ипотечное кредитование.
ипотечный рынок, спрос на бумаги Сбербанка практически обеспечен.